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安信国际:给予美的置业“买入”评级 目标价33港元/股

安信国际:给予美的置业“买入”评级 目标价33港元/股

2020.05.27

金融界网站讯 凭借扎实基本面和稳健增长能力,美的置业(03990.HK)在资本市场的认可度逐渐提升。5月25日,安信国际发布研报首次覆盖美的置业,给予“买入”评级,目标价33港元/股。安信国际认为,该公司具备美的品牌下的融资优势,2020年初成功以4%及4.2%,先后发行了两笔分别为14.4亿元及9.84亿元,4年期及5年期境内公司债,成本低于其他同级企业。公司过往5年平均融资成本为平均约5.6%。公司具备较低的利息成本、较强的融资能力。安信国际分析指出,该公司布局优良,具备快速增长能力。2019年公司销售额达1012.3亿元,2015-2019年复合年增长率为74%。销售规模扩展迅速,除了品牌效应外,还得益于区域上的部署。美的置业发展始于大湾区,2010年开始策略性地进入长三角、环渤海、西南、华中四大区,形成五大经济圈的布局。研报指出,在后千亿时代,美的置业仍保持较快增速。截至2019年底,美的置业土储约5,900万平米,扣除已售未结的部分,估计货值约4500亿元,权益比率约73%,大湾区占23%、长三角占30%、环渤海占16%、华中占15%、西南占10%。同时,美的置业坚持区域深耕策略,佛山、徐州、宁波及邯郸四城货值占总额约35%,形成高度熟悉当地市场的优势,未来随着该公司规模上升,加上整体地产格局的改变,高线城市占比亦会逐步增加。安信国际分析指出,美的置业未结转销售金额截至2019年底约960亿,支持2020-2021年收入及利润增长保持行业较高水平,估计公司国际核心净利率约9-10%,于未来陆逐销售交付以兑现出来。我们估算公司经调整资产净值约500亿,以折让率30%为目标估值,相当于目标价为每股港币33元?;谏鲜龇治?,安信国际给予美的置业“买入”评级。

27 2020.05
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美的置业首进福布斯2020全球企业2000强

美的置业首进福布斯2020全球企业2000强

2020.05.14

美的置业

14 2020.05
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聚焦高价值城市群 美的置业战略升级提升业绩韧性

聚焦高价值城市群 美的置业战略升级提升业绩韧性

2020.05.11

5月初,房企集中披露4月销售业绩??硕鹗菹允?,今年前四月,疫情对房地产行业销售影响明显,百强房企全口径销售额平均下跌幅度为14.5%。进入4月份,房地产行业销售逐渐恢复,部分房企在疫情中表现出较强的抗压性,行业排名稳步增长。全口径、权益、操盘金额排名提升据美的置业披露的数据显示,截至2020年4月30日,美的置业及其附属公司连同其合营企业和联营公司实现合约销售金额约241.2亿。其中4月单月销售金额约为87.7亿元,环比增长16.3%。业绩稳健增长,美的置业行业排名得到提升。据克而瑞榜单显示,1-4月美的置业实现操盘金额228.8亿元,排行业22名,排名较2019年1-12月大幅上升9名;1-4月全口径金额排行业27名,较2019年1-12月上升7名,同时权益金额较2019年1-12月上升4名。在个盘表现方面,以长三角区域为例,徐州美的光明弘阳东湖悦府、靖江美的悦江府以及常州美的世茂云筑等区域多个项目,4月开盘的去化率均超80%。重仓长三角 城市布局升级 带来业绩韧性今年以来,疫情对房地产行业影响较大,但企业间分化明显。美的置业由于多年来坚持全国化布局长三角、珠三角、华北、西南、长中游等多个产业、经济和人口基础强劲的城市群,不同城市间的市场轮动分散了投资风险,使得企业的风险对冲能力较强。亿翰智库的研究数据显示,在全国几大城市群中,长三角地区产业经济基础雄厚,房地产市场容量在全国占比超3成、市场韧性最强。疫情冲击下,长三角的房地产市场依然表现良好且复苏较快。而长三角又正是美的置业重仓布局的区域。根据公司2019年年报,长三角区域在美的置业的销售贡献达36%。此外,从2018年起,美的置业坚持城市升级战略,实现从三四线逐渐向一二线城市腾挪,一二线城市占比稳步增加,在这轮疫情中,一二线城市表现稳健而三四线房地产市场普遍表现疲软??杉?,美的置业前些年的战略升级带来的业绩韧性逐渐显现。受到疫情影响,1-2月全国工地大量停工,部分房企销售受到供货不足因素影响较大。在这轮疫情冲击下能实现业绩稳健,也说明美的置业的货量供应节奏平稳,投资节奏和质量较高,且企业内部大运营节奏能及时适应市场变化。

11 2020.05
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美的置业全国客户服务中心正式上线 打通客户服务全生命周期

美的置业全国客户服务中心正式上线 打通客户服务全生命周期

2020.05.08

“房住不炒”主基调下,房企转型服务商,做好产品之余,在服务端营造良好的客户体验,提升客户的满意度,有效提升房企的全维度竞争力。5月8日,美的置业全国客户服务中心正式上线。据了解,全国客服中心打通了物业、销售、工程管理、规划设计等房地产全产业链条,不管是报修、催单、咨询还是投诉建议,全国客户服务中心热线400-66-19580,均可实现轻松对接。全流程打通 精准解决客户需求传承美的制造业基因,美的置业不断致力于提升客户服务体验。为解决客户在沟通过程中多头对接、沟通效率低等问题,美的置业客户服务部门牵头打造全国客户服务中心,拉通集团、区域、城市、项目四级体系,打通房地产全产业链条,建立与客户之间畅通的沟通渠道,实现售前、售中、售后的一条龙服务。业内人士认为,建立全国客户服务中心是一种服务意识的体现,当前房地产行业正在进行服务商的转型,在市场激烈的竞争下,客户口碑尤其重要,客户满意度是房地产企业发展、甚至生存的基石。据了解,美的置业全国客户服务中心合并了原美的物业、美的置业热线,任何问题,均可通过统一热线进行沟通。在内部,美的置业通过呼叫中心,将客户反馈的问题快速精准的传达至相关部门,并建立跟单机制,限期解决,严格考核制度。同时,在订单处理完毕后,公司还会对客户进行回访,了解真实处理情况,将客户满意度提升贯穿于沟通的全流程,进行闭环管理。智慧、专业、高效建立全国客户服务中心与美的置业“智慧地产制造商”的定位不谋而合,发挥智慧与科技的赋能作用,让客服中心实现更专业、高效的运营。据了解,全国客户服务中心实现技术打通,一场套呼叫系统,实现电话多路接通,囊括IVR、PBX等多项技术,快速传达,提高与客户沟通的效率。公司利用大数据系统对问题进行精准分类,对共性的问题反馈至相关职能中心,建立畅通的反馈机制,倒逼各职能中心以客户视角,改善产品与服务。同时,全国客户服务中心实现集团统一管理,集团将根据实际需求匹配资源与人才,并根据工作中反馈的问题对中心工作人员进行培训,提升其专业素养,形成改善服务品质的良性循环。通过与客户进行全维度的沟通,增强客户粘性,美的置业正借力全国客户服务中心进行一场口碑与品牌的升级之战,助力全面提升综合竞争力。未来,公司将聚焦精益管理,通升级大客关,全专业、全视角、全过程关注客户,推动客户服务模式整合,实现客户价值持续贡献。

08 2020.05
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业绩符合预期 国际机构大行一致看好美的置业发展前景

业绩符合预期 国际机构大行一致看好美的置业发展前景

2020.04.17

4月14日,建银国际发布研报,称美的置业持续巩固坚实基本面,基于良好收益,给予公司“跑赢大市”评级,为行业首选。据了解,这已是美的置业发布2019年业绩后的第八份研报。????两周时间,包括花旗银行、摩根大通、中金、海通国际、建银国际等在内的多家国际机构、大行研报覆盖美的置业,基于对公司业绩表现的肯定以及未来可持续增长潜能的认可,大行纷纷给予“买入”、“增持”、“优于大市”评级。????机构大行一致认可 给予“买入”最高评级????秉承稳健增长理念,2019年公司在业绩、股价、以及资本市场表现等多维度均取得了不错成绩。业绩发布后,多家机构大行纷纷出具研报表达了对公司2019年业绩的认可以及未来发展前景的信心。????花旗银行指出,截至2019年底,美的置业拥有约5260万平方米的土地储备,覆盖59个城市,有丰厚的土地储备支撑未来稳健增长,同时新进入上海、杭州、天津和武汉等一二线城市,聚焦城市升级与区域深耕以提高土地储备质量?;ㄆ煲腥衔赖闹靡?019财年业绩强劲,净负债率持续降低,拥有清晰可见的增长路径,估值仍具有吸引力,维持“买入”评级,目标价33.60港元。????摩根大通认为美的置业2019年毛利率保持在31.6%高位,略高于预期;股息派发率稳定在40%左右,2019年每股派息同比增长32%,同时负债水平持续改善,摩根大通认为公司仍有可能通过积极扩充土地储备来实现高于平均的销售增长,给予增持评级,目标价为32港元。????中金公司研报指出,美的置业2019业绩符合市场预期,在手土储资源充足且质量高,为公司能够灵活调整城市布局和产品结构,从而抓住市场窗口并保障去化率。同时,稳健的融资能力为规模扩张提供支撑,中金公司维持公司“跑赢行业”评级。????海通国际认为,美的置业拥有融资优势,过去几年的借款总额加权平均实际利率相对较低,处于5.23-5.91%之间,在2019年也处于5.87%的低水平。公司2019年底已售未结转金额达960亿元,将在未来两年计入营收,同时土地储备将支持4-6年销售增长。????海通国际对公司未来的增长充满信心,其预计在2020至2021财年,公司房地产销售收入将达540亿元,总收入将达710亿元?;谏鲜雠卸?,海通国际给予美的置业“买入”评级,目标价31.28港元。????股票流动性改善 获南下资金青睐????亮眼的业绩获得机构大行的一致认可,同时资本市场也对公司的发展表达充分肯定。2018年上市以来,美的置业股价涨幅跑赢同期恒生指数。2019年全年股价涨幅约为59%,市值同比增长64%。????2019年美的置业完成配股,同时被纳入港股通,获得南下资金踊跃买入,截至12月31日累计买入4.36亿港元。同时,在完成配股后,公司股票流动性持续改善。wind数据显示,2019年12月11日至31日期间,公司区间日均换手率快速增长至0.63%,同时区间日均成交量较配股前大涨7倍至752万股。????2020年,美的置业再获资本市场认可,被纳入恒生港股通指数、恒生港股通中小型股指数、恒生港股通中国内地公司指数、恒生大中型股动量偏向指数、恒生港股通非AH股公司指数、恒生大中型股动量50指数六大指数。加上去年8月获纳入恒生综合指数大中型成分股,已被纳入恒生7大指数。????拥有强基本面支撑,2020年公司持续对南下资金保持强吸引力,在2020年全球股市震荡中,南下资金对公司持股比例不降反升,持股比例占港股总股数从1.5%上升至目前超2.5%。格隆汇分析指出,资金对美的置业越发青睐,美的置业逐渐成为具备成长潜力的价值股标的。(旌鑫)

17 2020.04
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业绩符合预期土储资源厚积薄发 中金维持美的置业跑赢行业评级

业绩符合预期土储资源厚积薄发 中金维持美的置业跑赢行业评级

2020.04.14

3月30日晚间,美的置业(3990.HK)公布2019年度全年业绩。报告期内公司实现收入、净利润同比增长均超3成。4月2日,中金公司发表研报点评美的置业2019年业绩,认为该公司2019年业绩符合市场预期。中金公司认为美的置业在手土储资源充足且质量高,超5900万平方米的土地储备有54%位于一二线城市,45%位于粤港澳大湾区和长三角。同时该公司稳健的融资能力为规模扩张提供支撑,2019 年末平均融资成本为 5.87%,与世茂和旭辉等中型开发商接近,融资优势凸显。从2020年推货量、城市布局一级产品结构看,中金公司认为该公司有能力维持规模和盈利的稳健增长,基于上述分析,中金公司维持美的置业的“跑赢行业”评级。

14 2020.04
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中信里昂首次覆盖美的置业:“智慧家居”促进销售 给予买入评级

中信里昂首次覆盖美的置业:“智慧家居”促进销售 给予买入评级

2020.04.14

旌鑫3月25日,中信里昂证券发布研报首次覆盖美的置业(3990.HK),给予买入评级。中信里昂认为,美的置业优势明显,不仅能享受到美的品牌的红利,更是因为“智慧家居”理念与产品赢得了市场,促进了销售,并预测公司在未来2年-3年还能继续保持约20%的销售额增幅。研报分析指出,由于出身和背景,美的置业享受到了约6%的较低融资成本(中小型房企平均融资成本约8%),更优质的土储和更为有利的产品组合。由于引入“智慧家居”概念,美的置业创造了一种将家居和社区链接到同一生态的全新方式,这一强有力的智慧全产业链获得市场认可,促使公司销售额在2016年-2019年取得了约70%的年复合增长率,并在2019年成为34家千亿房企中的一员。中信里昂认为,眼下的新冠肺炎疫情对于公司销售和收入的影响有限。

14 2020.04
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香港股评家:美的置业去年赚43.1亿增34% 高息率吸引

香港股评家:美的置业去年赚43.1亿增34% 高息率吸引

2020.04.09

虽然新冠病毒爆发为中国房地产市场带来了一些不确定性,但从宏观发展趋势来看,城镇化持续下,购房和住房改善的需求依然巨大。同时,由于短期融资压力上升,不少中小型房地产开发商将面临倒闭或须急售土储以套现偿债,行业整合势必加速。具雄厚财务实力及竞争优势的房地产商将有望抢佔市场份额,在新黄金赛道上向着标杆直跑。作为千亿年度合约销售新军的美的置业(3990),在2019年可说喜事连连,除了合约销售金额同比增长28.1%至1,012亿元(人民币,下同)外,收益及规模亦保持稳健快速增长。其中,年内收入达约411.4亿元,同比增长37%;淨利润达约43.1亿元,同比增长34.1%;毛利率和淨利率则分别为31.6%及10.7%,继续保持良好的盈利水平。此外,更值得留意的是,美的置业的低融资成本优势进一步扩大,年内,公司的加权平均融资成本为5.87%,在同规模民营房企中较有竞争力,2019年新增借款融资利率更仅为5.76%。2020年开年,公司亦继续发挥低成本融资优势,抓住市场视窗期,成功以4%的低利率发行14.4亿元、4年期公司债券,创公司发债票面利率历史新低,也是2017年以来同期限民营房企债券最低利率?! 《咭陨铣鞘锌鼓媪η恐?020年业绩  受惠于低融资成本优势,美的置业稳步扩张其业务及土地储备,于去年通过不同形式新增总建筑面积约1,453万平方米的土地储备,并开拓多个新城市,其中包括珠江三角洲经济区中的东莞、惠州、茂名等城市;长江三角洲经济区中的上海、杭州、南通、台州等城市;长江中游经济区中的武汉等城市;华北地区中的天津。于年末,美的置业的土储总建筑面积达5,263万平方米,覆盖全国18省的59个城市,项目达到278个。与此同时,受益于城市佈局升级战略,美的置业来自高等级城市的业绩贡献佔比有所提升,其中一线/强二线城市佔比达22.8%,二线城市佔比则达42.7%,总贡献度达65.5%?! ∑窘宄中罨纳罡蛘铰约爸悄芑?、建筑工业化的赋能优势,美的置业的AI生活社区生态系统将有望持续落地,通过人工智能物联网(AIoT)的全面实施和全人居智慧场景覆盖,将打造具「美的」基因的智慧房地产工业,形成独有的竞争力?! ∧昴?,公司持有现金总量达269.4亿元,尚未动用的银行授信额度为832.4亿元,现金及金融资源充裕。预期美的置业的强大财务实力不但有助其逆境中自强,更有利于项目併购,进一步获得低成本的土地,为未来盈利增厚给予巨大动力?! ∽詈笾档靡惶岬氖?,美的置业建议派发末期股息每股1.6港元,息率达44%,相信可获得不少长线基金追捧。公司现价估值不高,在业务前景及息率俱皆佳下,不妨趁低吸纳。

09 2020.04
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